4月10日，國家市場監(jiān)管總局對阿里巴巴作出金額達182億的行政處罰。阿里巴巴對此發(fā)表公開信表示誠懇接受，堅決服從監(jiān)管決定。
多家券商隨后發(fā)布研報認為，此次處罰一方面體現(xiàn)了國家反壟斷的政策正在清晰，市場競爭環(huán)境將更為健康，另一方面意味著阿里巴巴初步消除業(yè)務經營的不確定性，長期經營風險釋放，預計未來將更加注重社會價值與科技創(chuàng)新。
國家反壟斷政策趨嚴 處罰或將引發(fā)其他互聯(lián)網巨頭整改
中信證券認為，此次行政處罰是反壟斷監(jiān)管一個重要的里程碑，后續(xù)各主要平臺在業(yè)務開展與競爭方面都將規(guī)范化，有助構建一個更加有序、健康的市場競爭環(huán)境。
中信證券還預計，其他互聯(lián)網巨頭將以此為標桿自發(fā)進行整改，參考《關于平臺經濟領域的反壟斷指南》，可能涵蓋的行為或還將包括平臺協(xié)調商家集體漲價、大數(shù)據(jù)殺熟、低價補貼等多個方面。
天風證券認為不必對行業(yè)前景過于悲觀。此次處罰有助于產業(yè)及投資者理解反壟斷政策，有助產業(yè)長期有序發(fā)展及穩(wěn)定投資者風險偏好。
興業(yè)研究指出，此事件或將是阿里集團中長期的一個拐點，隨著靴子落地，阿里經營業(yè)務短期不確定性消除。
東吳證券認為，未來電商行業(yè)乃至整個互聯(lián)網行業(yè)的競爭或將變得更加的開放和健康，而運營和服務能力強的平臺更有望留住和獲得核心商家和客戶。
市場更開放 阿里巴巴核心商業(yè)行業(yè)地位依舊穩(wěn)固
對于此次處罰，阿里巴巴CFO武衛(wèi)在4月12日的投資者電話會上表示，有關市監(jiān)總局對集團處以182.28億元人民幣的罰款，將會于2021財年3月底止季度入賬，最終將取決于審計師的審計程序。罰款將會反映在GAAP收入及盈利，而在NON-GAPP則會剔除掉這項數(shù)字。
針對外界關心最多的“阿里巴巴核心商業(yè)是否會受到影響”的相關疑問，多家券商認為，更加開放的行業(yè)環(huán)境下阿里的核心資源能力稟賦在爭奪商家的競爭中依然占優(yōu)。
東吳證券預測，過去用戶數(shù)增長是電商的主要增長驅動，但頭部電商平臺潛在的用戶增長空間已經不多了。存量視角下，品牌化程度或將成為決定平臺盈利能力的關鍵變量。
中信證券也認為，下一階段的行業(yè)競爭，將從圍繞簡單的流量與價格競爭階段，進入比拼運營等綜合能力的深度競爭階段，頭部平臺積累的優(yōu)勢有望得到體現(xiàn)。
“目前阿里依然擁有全市場最完善的電商基礎設施體系和最高的運營效率”，國泰君安認為，阿里巴巴的核心電商業(yè)務行業(yè)地位依然穩(wěn)固。招商證券也判斷，阿里作為電商龍頭仍是眾多品牌方進行日常銷售和品牌營銷的首選平臺，在消費者購物心智中也占據(jù)明顯優(yōu)勢。
與此同時，阿里巴巴也宣布將在核心電商業(yè)務中向商家端投入更多技術與運營資源。在北京時間4月12日的投資者電話會上，阿里巴巴董事局主席兼CEO張勇表示，公司會把更多已成熟的業(yè)務轉為免費，并加大投資降低商家進入行業(yè)的壁壘和業(yè)務成本。阿里巴巴CFO武衛(wèi)表示，阿里巴巴已準備了數(shù)十億元資金支持上述工作。
數(shù)字化趨勢不改 阿里長期科技布局價值將顯現(xiàn)
阿里巴巴2021財年Q3季度財報顯示，阿里云業(yè)務競爭優(yōu)勢強勁持續(xù)領跑國內云計算市場，業(yè)務實現(xiàn)收入同比增長 50%，單季度EBITA 轉正。
結合阿里云的發(fā)展趨勢，中信證券認為，當前行業(yè)數(shù)字化趨勢不變，阿里巴巴創(chuàng)新與科技的布局投入的長期價值有望逐步得到體現(xiàn)，因此依舊看好新監(jiān)管環(huán)境下阿里巴巴的長期數(shù)字科技價值。
華創(chuàng)證券分析，在“新電商”比拼支付、物流、云計算的持久戰(zhàn)之中，阿里強勁的經營現(xiàn)金流和自由現(xiàn)金流會為其在電商持久戰(zhàn)中贏得更多的時間，以最大化布局支付、物流、云計算等基礎設施，實現(xiàn)跨越式發(fā)展。
多家券商提及了阿里多引擎驅動下的增長。華創(chuàng)證券認為，阿里在最新的業(yè)績中展示了來自多引擎驅動下的穩(wěn)健增長，在抖快微信與拼多多夾擊之下，MAU與AAC持續(xù)新高，阿里云維持高速增長，首次盈虧平衡，本地生活、菜鳥等業(yè)務虧損進一步收窄，運營效率提升。
“阿里在最新的業(yè)績中展示了來自多引擎驅動下的穩(wěn)健增長，此番波折后，市場會看到一個巨頭更快、更穩(wěn)的成長”，華創(chuàng)證券指出。
多家券商研報均表示，隨著市場信心的恢復，阿里估值的回升僅需耐心等待，目前阿里股價處于中低位，仍維持對阿里“買入”或“增持”的評級。
