2022年市場(chǎng)震蕩走低，機(jī)械行業(yè)微幅跑贏大盤。2022年，在美聯(lián)儲(chǔ)加息、俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)以及國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)等多重因素影響下，市場(chǎng)整體呈現(xiàn)震蕩下行趨勢(shì)。全年滬深300指數(shù)下跌21.3%，機(jī)械設(shè)備行業(yè)下跌20.4%，在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名第21，微幅跑贏大盤。細(xì)分板塊上，機(jī)械設(shè)備21個(gè)子行業(yè)中只有印刷包裝機(jī)械2022年漲幅為正，其余20個(gè)子行業(yè)均有不同程度下跌。不過(guò)，展望2023年，我們認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)政策變化，制造業(yè)有望伴隨整體經(jīng)濟(jì)迎來(lái)復(fù)蘇，從而帶動(dòng)制造業(yè)利潤(rùn)和固定資產(chǎn)投資企穩(wěn)回升。此外，我國(guó)企業(yè)中長(zhǎng)期貸款作為先導(dǎo)指標(biāo)也已經(jīng)率先回升。與此同時(shí)，基建投資仍有望保持較高水平，房地產(chǎn)行業(yè)也有望受益于政策持續(xù)回暖而逐漸企穩(wěn)。因此，我們建議關(guān)注工控設(shè)備、機(jī)床工具、工業(yè)機(jī)器人等通用自動(dòng)化板塊以及工程機(jī)械。
通用自動(dòng)化設(shè)備：制造業(yè)利潤(rùn)有望持續(xù)修復(fù)，帶動(dòng)需求恢復(fù)增長(zhǎng)。機(jī)床工具、工控設(shè)備以及工業(yè)機(jī)器人等行業(yè)同屬于通用自動(dòng)化設(shè)備板塊，其下游需求變化均與我國(guó)制造業(yè)整體景氣度變化相一致。而展望2023年，我國(guó)制造業(yè)利潤(rùn)有望伴隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而逐漸修復(fù)，從而帶動(dòng)通用自動(dòng)化設(shè)備板塊需求恢復(fù)增長(zhǎng)。另一方面，PLC、變頻器、伺服系統(tǒng)、高檔數(shù)控機(jī)床等工業(yè)自動(dòng)化細(xì)分領(lǐng)域目前國(guó)產(chǎn)化率仍較低，均屬于我國(guó)制造業(yè)中的“卡脖子”環(huán)節(jié)，因此未來(lái)內(nèi)資品牌市場(chǎng)份額提升將是產(chǎn)業(yè)的核心邏輯之一。
工程機(jī)械：國(guó)內(nèi)外有望共振，推動(dòng)需求拐點(diǎn)到來(lái)。2022年在國(guó)內(nèi)需求持續(xù)走弱背景下，出口成為我國(guó)工程機(jī)械需求重要支撐，挖掘機(jī)、裝載機(jī)、叉車等品種出口量均創(chuàng)下歷史新高。展望2023年，地產(chǎn)支持力度不斷加強(qiáng)，基建投資則在穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力下仍有望保持高水平，疊加低基數(shù)，2023年工程機(jī)械國(guó)內(nèi)需求有望恢復(fù)增長(zhǎng)。海外方面，雖然受利率提高影響海外整體需求可能有所下滑，但我國(guó)工程機(jī)械企業(yè)仍有望憑借產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，持續(xù)拓寬渠道、提高海外市場(chǎng)份額，從而保持出口增長(zhǎng)。
