新型儲(chǔ)能需求持續(xù)提升，帶動(dòng)上游材料行業(yè)快速成長。儲(chǔ)能行業(yè)具有持續(xù)的成長動(dòng)力，而其中新型儲(chǔ)能占比不斷提升，2021年電化學(xué)儲(chǔ)能占比提升至11.8%，預(yù)測我國新型儲(chǔ)能市場未來5年將獲得高速發(fā)展，復(fù)合增速將在50%以上，將帶動(dòng)上游儲(chǔ)能電池材料獲得快速發(fā)展。根據(jù)儲(chǔ)能行業(yè)的發(fā)展特點(diǎn)，目前形成了以磷酸鐵鋰電池儲(chǔ)能為主要路線，鈉電池快速優(yōu)化形成部分替代，多種電池路線補(bǔ)充的發(fā)展格局。

磷酸鐵鋰電池：電化學(xué)儲(chǔ)能主力軍，現(xiàn)階段最為成熟路線，跟隨行業(yè)獲得快速成長。磷酸鐵鋰電池循環(huán)性能極好，具有安全性與穩(wěn)定性，性價(jià)比優(yōu)勢突出。產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展相對成熟，行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)充充足，未來伴隨新產(chǎn)能投放，還將有進(jìn)一步降本空間，是現(xiàn)階段和未來都具有發(fā)展?jié)摿Φ闹饕肪€。目前行業(yè)內(nèi)有規(guī)劃的產(chǎn)能將達(dá)到800萬噸以上，有落地可行性的產(chǎn)能也將達(dá)到460萬噸以上，伴隨未來競爭逐步激烈，具有產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢的企業(yè)將有成本優(yōu)勢，有望獲得相對較好盈利空間，建議關(guān)注全產(chǎn)業(yè)鏈化工企業(yè)，比如磷化工企業(yè)。

鈉離子電池：來源廣泛，更好的降本空間，有望獲得加速發(fā)展。鈉離子電池成本相對較低(BOM成本0.3元/Wh，約為鋰價(jià)正常情況下鋰電池的70%)、工作溫區(qū)寬、安全性能好;但其理論循環(huán)性能與能量密度均弱于鋰電池。原理類似于鋰離子電池，具有一定的產(chǎn)業(yè)化基礎(chǔ)，電解液、薄膜、集流體可沿用鋰電體系，其中集流體可采用雙鋁箔體系進(jìn)一步提升成本優(yōu)勢。未來若鈉離子電池產(chǎn)業(yè)化完善將總體成本降至0.5元/Wh以下，循環(huán)壽命及能量密度獲得突破，有望帶動(dòng)行業(yè)獲得快速發(fā)展。

鉛蓄電池：市場在儲(chǔ)能領(lǐng)域中滲透率仍然較低，鉛碳替換有望帶來新機(jī)遇。2021年我國鉛蓄電池產(chǎn)量2.3億千伏安時(shí)，預(yù)計(jì)后續(xù)產(chǎn)量跟隨需求端維持2%的速度增長，伴隨鉛碳電池的出現(xiàn)對電池的比功率、循環(huán)性能和倍率性能有大幅提高，鉛蓄電池借助成本方面的優(yōu)勢仍有應(yīng)用空間和潛力。

釩電池：長時(shí)儲(chǔ)能的重要發(fā)展方向。全釩液流電池憑借安全性與壽命長等優(yōu)勢長時(shí)儲(chǔ)能的主要方案之一。釩電池電解液的制備仰賴于上游V2O5的供給，若國內(nèi)釩電池新增裝機(jī)量從21年的0.13GW升至25年的2.3GW，對應(yīng)V2O5的需求將從0.12萬噸增至2.07萬噸，有望帶動(dòng)釩資源需求提升。

鐵-鉻液流電池技術(shù)較為成熟且電解液成本更低，三氯化鉻是鐵-鉻液流電池負(fù)極電解液的主要成分，成本占比較高，若產(chǎn)業(yè)化順利推進(jìn)，將對鉻鹽需求帶來較大的邊際增量。

投資建議

新型儲(chǔ)能在政策等需求帶動(dòng)下獲得快速提升，具有極大的發(fā)展?jié)摿?，帶?dòng)上游電池材料快速發(fā)展，磷酸鐵鋰行業(yè)建議關(guān)注具有產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局的成本優(yōu)勢企業(yè)，鈉離子電池仍處于不斷研發(fā)優(yōu)化過程，建議關(guān)注先期布局的中自科技、百合花、元力股份、七彩化學(xué)等。

關(guān)鍵詞： 儲(chǔ)能